分紅是上市公司回報投資者最直接、最有效的路徑之一。去年以來，中國證監會持續完善上市公司分紅激勵約束機制，推動增強投資者獲得感。業內人士分析，在多項分紅政策的約束和引導下，我國上市公司分紅情況持續好轉，在主要資本市場中處于中上游水平。整體來看，A股上市公司分紅體現出五大特征：分紅家數多、規模大；分紅“誠意”足，回報水平高；分紅情況基本符合行業特點和板塊定位；及時性大幅提升，一年多次分紅習慣逐步培育；持續性和可預期性明顯增強。

具體來看，第一個顯著特征就是分紅家數多、規模大。2023年，A股共3855家公司現金分紅，分紅總額2.2萬億元，同比分別增長14.2%、3.9%，均創歷史新高，分紅家數在主要資本市場中位列第一。分紅家數占比達72%，遠高于美國（36%）、英國（49%）、法國（39%）、德國（50%）、新加坡（52%）等成熟市場和巴西（59%）、印度（29%）等新興市場，在主要資本市場中位列第三。盈利且有盈余的企業有94%都實施了分紅。分紅金額近10年來年化平均增長11.5%，目前規模已位居全球第二。

同時，分紅“誠意”足，回報水平高。上市公司現金分紅金額占凈利潤的比重由10年前的不到30%提升至2023年的38%，高于日本（32%）、美國（31%）、印度（30%）。總體股息率（分紅與市值之比）由2010年前的0.5%—1.5%區間上移至目前的2%—2.5%，2023年達2.3%，市場代表性指數滬深300指數股息率達3.2%，高于美國（1.6%），并且已高于國有大型銀行五年期存款利率（1.8%）。近5年，上市公司每年分紅金額均超過股權再融資額，累計分紅是同期股權再融資額的近2倍，投融資協調的資本市場功能初步彰顯。

此外，分紅情況基本符合行業特點和板塊定位。2023年，主板公司股利支付率為38%，高于科創板和創業板，股息率2.6%也明顯高于科創板的0.7%和創業板的1.0%；主要消費（54%）、能源（53%）、公用事業（45%）等行業股利支付率較高，房地產（28%）、金融（31%）、工業（32%）等行業股利支付率較低。不同板塊和行業分紅水平形成有序梯隊，基本與其發展階段相匹配。

值得注意的是，及時性大幅提升，一年多次分紅習慣逐步培育。截至8月底，2024年已有663家次公告中期分紅，較去年全年翻倍；預計分紅5337億元，占同期凈利潤的比重由去年的7.0%提升至18.5%。其中，龍頭公司示范作用明顯，“三桶油”、三大運營商、頭部券商已公告中期分紅方案，國有五大行等分紅大戶有望實施。

與此同時，持續性和可預期性明顯增強。2023年，分別有2709家、1828家公司連續3年和連續5年分紅，較5年前增長近一半。連續5年分紅的公司占比由2013年20%提升至2023年45%，連續多年分紅的公司明顯增加。目前，已有1000多家公司推出中長期分紅方案，如貴州茅臺公告未來3年分紅比例不低于75%，中石化未來3年不低于65%，分紅的可預期性持續提升。

業內人士表示，上市公司大手筆、高比例、多頻次分紅在不斷增多。上市公司“真金白銀”對投資者“投桃報李”的背后，一方面是積極落實加強投資者回報的政策導向；另一方面是穩定投資者回報預期，有力釋放公司主業經營穩健、發展趨勢向好的積極信號。

目前，針對現金分紅已形成《公司法》《證券法》、證監會《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》《上市公司章程指引》以及滬深交易所《股票上市規則》《上市公司規范運作指引》在內的“2+2+2”分紅法規體系。上述規則明確了上市公司分紅基礎、決策程序、救濟舉措、監管安排等，通過強化公司治理和信息披露約束、掛鉤控股股東二級市場減持、實施風險警示等方式，“層層遞進”加強分紅硬約束。市場人士認為，在政策引導下，A股市場生態將迎來重要改善，上市公司會更加注重股東回報，投資者也將更加關注高分紅企業的投資價值。

（來源：經濟日報）